喜博全讯网-机构绝密内参:国庆前还有大机会,TMT继续赚钱

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华泰证券:tmt行情仍将持续

大盘观点:国内经济下滑但还有一定韧性,利好尚未出尽,国际局势上重回谈判桌和取消境外投资者投资额度限制都对市场情绪有一定提振,行业偏好上很多投资者认为tmt行情仍将持续,估值较低的个股、三季报超预期的个股也较为偏好。

看好的行业:tmt、医药、金融、港股。

天风证券:积极看待国庆前的市场表现

中报季后,市场对上市公司盈利预期做出了最新修正,进入9月财政政策与货币政策相继发力,有助于缓解经济下滑的速度,周二证监会又取消了qfiii/rqfii的额度限制,释放出改革的积极信号。a股对中美贸易战逐渐脱敏,积极看待国庆前的市场表现。中期看好消费、房地产、金融、tmt四大行业细分领域的投资机会。消费行业代表消费升级,板块长期投资机会比较明显,部分子行业股价上涨较快有可能被高估。房地产行业市场整体规模增速见顶是比较确定的,未来可能是缓慢下滑的趋势。但城镇化、建筑质量升级等方面需求,行业体量仍然会维持较大的规模;同时由于中小企业的退出,行业龙头公司的市场份额会进一步提升。房地产行业目前市盈率五、六倍左右,依然具备投资价值。看好券商龙头,直接融资重要性提升,券商仍然有较大的业务创新空间,竞争加剧也会提升龙头企业的市场份额;tmt-5g技术、网络建设的落地,将衍生出一些可大规模商业化的新应用,从而带来新的投资机会,需要筛选估值合理的公司。

宏观研究

华泰宏观: 猪价较快上涨,国家发力保农产品供给

猪价较快上涨,国家发力保农产品供给。8月cpi环比+0.7%,同比+2.8%,高于我们预期0.2个百分点。我们认为目前的物价整体上涨压力仍然可控,维持去年年度策略报告中对2019全年cpi中枢+2.5%的判断。8月猪肉cpi环比+23.1%、同比+46.7%,环比和同比涨幅均较前值明显扩大,统计局解释主要受猪肉供应偏紧影响。8月食品cpi同比达到+10%,是2012年2月以来的高点;但非食品cpi同比增速下行到+1.1%。我们认为受经济顺周期下行的影响,下半年非食品类cpi同比增速可能延续上半年的小幅回落趋势。

策略分析:

华泰策略: 人民币权益资产流动性将进一步改善

9月10日外管局取消qfii/rqfii投资额度限制以及rqfii试点国家和地区限制,我们认为这将扩大外资投资者范围、便利外资投资境内资本市场、中长期内吸引增量外资进入a股市场;从当前qfii/rqfii的额度使用情况来看,最新的限制取消在短期内对实际投资额度增长的影响可能有限,但实质性改善了人民币权益资产的流动性。对比日本、韩国等股票市场,外资持有a股的比例仍有较大提升空间;未来资本市场对外开放有望继续深化,外资持股比例限制存在放宽的可能性;中长期看,外资有望持续流入,其定价权或将进一步提升,建议重视外资配置方向。

行业研究

天风汽车:8月乘用车批发同比-7.9%,加库周期开启。

乘联会 8 月批发 162 万辆,同比-7.9%,环比+6.3%,符合预期。8 月经销商库存预警指数 59.4%。新能源乘用车 8 月批发 7.1 万辆,同比-15.5%,环比+6%。汽车需求逐步回归常态,q3 龙头企业或将边际陆续改善,库存低位加金九银十,长线看好龙头。传统车企惨烈去产能,未来份额扩张的推动力,远大于行业增量。小企业九死一生,低端产业链正加速出清,龙头企业未来竞争力和盈利能力反而大幅提升,推动力不是来自于行业增量。维持推荐汽车行业,行业正在从底谷走向复苏,政府适时出台刺激政策,除了打破限行限购外,后续政策抓手包括汽车下乡和鼓励出口等。行业有望量价齐升,建议关注【上汽集团、华域汽车、广汽集团 h、长安汽车、爱柯迪、均胜电子、宇通客车、福耀玻璃、岱美股份、潍柴动力、宁波华翔】。

广发证券:8英寸屏2h19景气度仍较低,20年关注供给端设备变化

2016年底,全球半导体产业触底回升,持续两年之久的上行景气周期也随之开启。不同于以往,本轮上行周期中8英寸供需关系的趋紧异常显著。受产业周期下行影响,当前8英寸晶圆市场需求(以功率晶体管为代表)也随之放缓,预计下半年仍将持续。龙头设备厂商产能投放进度将是8英寸供需关系变化的核心变量。考虑到产业下游需求的变化一般是模拟变量,我们认为当产业景气度再次回暖时,如果龙头设备公司8英寸设备供给未达预期,8英寸产业供需紧张情境有望再次出现。

个股推荐

长电科技:管理层结构改善,扭亏有望,坚定推荐。本次公司的新ceo 郑力拥有 26 年半导体行业经验,从业经验丰富,先后在瑞萨电子、nxp 等国际半导体巨头任职负责大中华区业务,更加熟悉中国市场,我们认为此次换帅有助于公司管理层结构改善。同时我们持续看好公司在 2019h1 业绩触底之后在下半年迎来转机,坚定此前的四大逻辑不变:1.全球代工龙头迎来业绩超预期增长,看好供应链末端的封测迎来拐点;2.公司追加固定资产投资6.7 亿元人民币用于扩产彰显公司信心;3.第三次半导体转移浪潮来临,看好国产替代机遇;4.公司积极布局先进封装,在未来 5g 商用、aiot 持续发展等的带动下迎来发展机遇。预计公司 2019-2021 年 eps 分别为 0.13,0.45,0.68 元/股,维持“买入”评级。(天风证券)

广汽集团:同比降幅稳定,环比回暖。去库结束,迎接加库周期,“金九银十”或迎拐点,有望驱动广汽集团 h 业绩估值双升。目前行业去库存已基本完成,有望进入加库存周期;随“金九银十”旺季来临,整车板块风险偏好有望进一步提升,有望驱动公司估值提升。而在行业出清的大环境下,公司产品力强,有望持续推动其加速扩张。由于此前对于车市预估相对乐观,我们下调对广汽集团盈利预测:2019-2020 年归母净利分别由 106/117 亿元(等同于 117/129 亿港元)下调至 95/110(等同于 104/122 亿港元),eps 分别为 1.02/1.19 港元,对应 pe 7.9 倍、6.8 倍;继续给予广汽集团 h“买入”评级。(天风证券)

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